도널드 트럼프 미국 대통령이 부과한 관세가 미국 내 인플레이션 위험을 오히려 낮추는 효과가 있을 수 있다는 연구 결과가 나왔습니다.

미국 샌프란시스코 연방준비은행 연구진이 현지 시간 5일 발간한 보고서에 따르면 "역사적 데이터를 분석한 결과 작년 대규모 관세 인상이 실업에는 상방 압력을 주지만, 인플레이션에는 하방 압력으로 작용할 수 있다는 가능성이 있는 것으로 나타났다"고 로이터와 월스트리트저널(WSJ)이 보도했습니다.

로이터는 이 연구 결과는 금리 인하가 적절한 정책 대응이라는 점을 시사한다고 평했습니다.

연구진은 관세 인상이 실업률 상승과 관련 있는 것으로 분석했는데, 미국, 영국, 프랑스의 실증 데이터 150년치를 분석한 결과 관세가 1%포인트 오르면 인플레이션은 0.6%포인트 떨어지는 경향성을 발견했다고 밝혔습니다.

WSJ은 관세 인상에도 물가가 예상만큼 오르지 않는 이유를 설명하는 단서가 될 수 있다고 풀이했습니다.

관세 충격이 경제적 불확실성을 초래해 기업과 소비자에 부담으로 작용하고, 경제가 둔화하면 제품과 서비스에 대한 수요가 감소해 물가 하방 압력으로 작용할 수 있다는 해석입니다.

트럼프 대통령이 지난해 국가별 상호관세 등을 부과하자 많은 경제학자는 대규모 인플레이션이 촉발될 것이라고 예측했지만, 실제 물가 상승은 미 통화당국의 목표치인 2%를 크게 웃돌지 않았습니다.

다만 WSJ은 현행 관세가 인플레이션을 더 크게 촉발할 수 있다는 주장도 경제학계에서 만만찮다고 전했습니다.

또 과거 데이터 기반의 연구가 갖는 한계점도 있다며, 미국의 관세가 현재 수준으로 높았던 마지막 시기는 1930년대로 지금과 경제 환경이 달랐다고 덧붙였습니다.

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김예린(yey@yna.co.kr)